Inilah Sektor Terdampak Kebijakan Fed di 2019

WM
Oleh Wahid Ma'ruf
Rabu 22 Januari 2020
share
 

INILAHCOM, New York - Perluasan neraca keuangan Federal Reserve sejak musim gugur yang lalu telah mendukung stok siklus dan finansial dan melukai yang defensif seperti utilitas dan telekomunikasi, menurut sebuah studi baru yang dirilis Selasa (21/1/2020).

Ini semua bisa berbalik pada pertengahan tahun, ketika bank sentral diperkirakan akan mengurangi pembelian, kata Roberto Perli, mantan staf Fed, dan sekarang analis dengan Cornerstone Macro seperti mengutip cnbc.com.

Sejak pertengahan Oktober, The Fed telah membeli US$60 miliar tagihan Treasury setiap bulan dan meminjamkan miliaran dolar ke pasar repo. Pembelian telah memperluas neraca Fed dari sekitar US$3,8 triliun pada bulan September menjadi hampir US$4,1 triliun sekarang.

Indeks S&P 500 SPX, -0,27% naik 12,1% sejak rencana diumumkan.

Ada perdebatan yang hidup apakah ini putaran lain pelonggaran kuantitatif, atau QE. Investor berpikir demikian, tetapi pejabat Fed tidak setuju, karena The Fed tidak membeli utang di sepanjang kurva imbal hasil untuk menurunkan suku bunga jangka panjang.

Itu penting pekan lalu ketika Presiden Fed Dallas, Robert Kaplan mengatakan bahwa kedua kubu setidaknya sebagian benar.

Sementara tetap berpegang pada sikap Fed bahwa pembelian itu bukan QE, ia mengakui bahwa ia memiliki beberapa "efek seperti QE" di pasar.

Perli mengatakan bahwa studinya menemukan kebijakan Fed telah membantu harga saham dengan meningkatkan penilaian atau kinerja ganda.

Penggandaan ekuitas mengacu pada ukuran penilaian seperti rasio harga terhadap pendapatan.

Selama 12 bulan terakhir, kebijakan Fed telah menghasilkan ekspansi 14,2% dalam indeks S&P 500 atau 60% dari total, katanya. Sejak September, kebijakan Fed telah menghasilkan ekspansi 7% dalam kelipatan S&P, katanya.

Stok siklis mendapat sebagian besar keuntungan selama setahun terakhir, katanya. Neraca The Fed telah memperluas kelipatan stok sektor energi hampir 20%. Sektor siklus lain seperti keuangan dan material juga merupakan pemenang.

Yang kalah adalah stok defensif, seperti telekomunikasi dan utilitas.

The Fed tidak akan terus membeli aset pada klip baru-baru ini, dan neraca bank sentral akan menjadi rata, kata Perli. Tentu saja, ini akan memiliki efek sebaliknya pada kelipatan.

Akibatnya, sektor siklus dan keuangan adalah sektor yang paling menderita dan saham pertahanan akan diuntungkan.

Tidak pasti kapan semua ini akan terjadi. "Pertengahan tahun adalah tempat yang wajar," kata Perli. Dia mengatakan The Fed mungkin mengurangi pembelian dan penggunaan repo "sampai pasar bisa berdiri sendiri."

Pejabat Fed akan berbicara tentang kebijakan neraca mereka pada pertemuan kebijakan Januari mereka minggu depan.

Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker, yang akan menjadi anggota FOMC yang memberikan suara tahun ini, mengatakan awal bulan ini bahwa The Fed belum dalam "fase keputusan" tentang neraca.

Bank sentral ingin menemukan tingkat cadangan di mana sistem keuangan dapat berfungsi dengan lancar.

# TAG

BERITA TERKAIT

BERITA LAINNYA